Rentabilidade contra o CDI: como ler a sua carteira
Dizer que a carteira rendeu 10% não diz muito. Contra o CDI do mesmo período, o número ganha régua. Como fazer essa conta, e as armadilhas mais comuns.
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Uma rentabilidade isolada não diz se o resultado foi bom. Render 10% num ano em que o CDI pagou 13% é pouco; render 10% num ano de CDI a 6% é muito. Para ler o número, é preciso uma régua, e no Brasil a régua mais usada é o CDI.
O que é o CDI
CDI é a sigla de Certificado de Depósito Interbancário. A taxa DI, que todo mundo chama de CDI, é a média dos juros das operações de um dia entre bancos, e anda muito perto da Selic, a taxa básica de juros definida pelo Copom, do Banco Central.
Como boa parte da renda fixa é atrelada a ele (o CDB que paga 100% do CDI, a LCI que paga 90% do CDI), o CDI virou a medida do custo de oportunidade: quanto o dinheiro renderia em aplicações conservadoras, sem assumir risco de mercado.
Duas formas de dizer a mesma coisa
A comparação costuma aparecer de dois jeitos:
- Percentual do CDI: a rentabilidade da carteira dividida pela do CDI, vezes 100. Se a carteira rendeu 11% e o CDI 10%, ela rendeu 110% do CDI.
- Múltiplo do CDI: a mesma divisão, sem multiplicar por 100. Os mesmos números dão 1,1x o CDI. É a forma que a Overview do Prisma usa.
| Rentabilidade da carteira no ano | 10,44% |
|---|---|
| CDI no mesmo período (jan a ago) | 9,32% |
| Percentual do CDI | 112% do CDI |
| Múltiplo do CDI | 1,12x CDI |
| Diferença | +1,12 p.p. |
Quando o CDI do período é muito baixo ou a carteira está no negativo, a divisão distorce e perde sentido. Nesses casos, a diferença em pontos percentuais (a carteira rendeu 1,5 p.p. acima do CDI, por exemplo) é a leitura mais honesta, e é a que o Prisma mostra no lugar do múltiplo.
Compare sempre o mesmo período
A armadilha mais comum é comparar janelas diferentes: a rentabilidade da carteira desde que você começou a investir contra o CDI dos últimos 12 meses, por exemplo. A régua só vale se cobrir exatamente o mesmo intervalo.
Por isso as comparações costumam vir em janelas padronizadas: mês, ano, 12, 24 e 36 meses. Janelas longas suavizam um mês ruim; janelas curtas mostram o que mudou agora. Vale olhar as duas antes de tirar conclusão.
Na Overview do Prisma, a rentabilidade do ano e a do mês vêm com o múltiplo do CDI logo abaixo, e o ranking de contas compara cada conta com o índice na janela escolhida. O tracejado é o CDI daquela janela, e muda com ela:
Na Overview, a rentabilidade no ano é de 10,44%, 1,12x CDI, e a do mês, 1,15%, 1,05x CDI. O ranking de contas compara cada conta com o CDI da mesma janela:
- 12M, com o CDI em 14,63%: XP 16,40%, Bradesco 15,20%, Banco do Brasil 13,10%, BTG Pactual 11,20%.
- Mês, com o CDI em 1,09%: XP 1,21%, Bradesco 1,16%, Banco do Brasil 1,10%, BTG Pactual 1,02%.
- Ano, com o CDI em 9,32%: XP 11,40%, Bradesco 10,70%, Banco do Brasil 9,20%, BTG Pactual 8,40%.
A conta Itaú 3310 não tem rentabilidade publicada e fica como pendente.
No exemplo, a conta do Banco do Brasil fica acima do CDI no mês (1,10% contra 1,09%) e abaixo dele em 12 meses (13,10% contra 14,63%). Cada barra só se compara com o tracejado da própria janela.
Bruto ou líquido?
A maior parte dos extratos mostra a rentabilidade bruta, antes do imposto de renda, e o CDI também é uma taxa bruta. Comparar bruto com bruto é justo, mas esconde uma diferença importante: uma LCI a 90% do CDI, isenta de IR para pessoa física, pode deixar mais dinheiro no bolso que um CDB a 100% do CDI, que é tributado.
O percentual do CDI mede a eficiência da carteira antes do imposto. Quanto de imposto ela carrega é outra leitura, e vale olhar as duas.
O CDI não é a única régua
Para a parte da carteira que busca proteger o poder de compra, a régua natural é a inflação (IPCA); para ações, o Ibovespa; para a exposição ao exterior, o dólar. Uma carteira diversificada pode ficar abaixo do CDI num ano e ainda assim cumprir o que se esperava de cada parte dela.
No Prisma, a carteira pode ser comparada ao CDI, ao IPCA, ao IGP-M, ao Ibovespa ou ao dólar, mês a mês, e cada conta contra o índice no mês, no ano e em 12, 24 e 36 meses.
Rentabilidade passada não garante rentabilidade futura, e comparar com o CDI não diz o que fazer. É uma régua para ler o resultado, não uma recomendação de investimento.